在股票期权交易中，Gamma 值反映了期权价值对标的资产价格变化的敏感度。通常情况下，Gamma 值为正，这意味着当标的资产价格上涨时，期权价值会放大上涨；反之，当标的资产价格下跌时，期权价值也会放大下跌。在某些情况下，Gamma 值会变为负值，这表示期权价值与标的资产价格变化之间的关系发生了逆转。

Gamma 值为负的原因

Gamma 值为负的主要原因是期权的凸性。凸性是指期权价值与标的资产价格之间的关系不是线性的，而是呈现曲线状。当标的资产价格接近期权执行价时，这种曲线会变得更加陡峭，导致 Gamma 值转为负值。

Gamma 值为负的影响

当 Gamma 值为负时，这意味着期权价值对标的资产价格变化的敏感度会降低。具体来说：

• 当标的资产价格上涨时，期权价值会小幅上涨，低于正 Gamma 值的情况。
• 当标的资产价格下跌时，期权价值会小幅下跌，低于正 Gamma 值的情况。

Gamma 值为负的实例

以下是一个 Gamma 值为负的实际实例：

假设我们有一只看涨期权，执行价为 100 美元，距离到期还有 30 天。当前标的资产价格为 98 美元。在这种情况下，期权的 Gamma 值可能略微为负，大约为 -0.05。

如果标的资产价格上涨到 101 美元，则期权价值可能会上涨约 1 美元。如果标的资产价格下跌到 97 美元，则期权价值可能会下跌约 0.5 美元。这表明期权价值对标的资产价格变化的敏感度已经降低。

交易策略中的 Gamma 值为负

了解 Gamma 值为负的概念对于期权交易者来说至关重要。可以利用这一信息来制定交易策略，例如：

• 卖出看涨期权或买入看跌期权：当 Gamma 值为负时，卖出看涨期权或买入看跌期权可能会产生有限的利润或损失。这是因为标的资产价格变化时，期权价值的波动幅度较小。
• buy看跌期权或卖出看涨期权：当 Gamma 值为负时，buy看跌期权或卖出看涨期权可以带来更高的收益潜力，但风险也更高。这是因为标的资产价格变化时，期权价值的波动幅度较大。

Gamma 值为负是一个重要的期权概念，可以帮助交易者了解期权价值对标的资产价格变化的敏感度。当 Gamma 值为负时，期权价值对价格变化的敏感度会降低，这可以影响期权交易策略的制定。了解 Gamma 值为负的原理和影响对于期权交易者做出明智的交易决策至关重要。