地产股市盈率低的原因有以下几个方面：

1. 周期性行业：地产行业是一个具有周期性特征的行业，其盈利能力会受到经济周期的影响。当经济低迷时，需求下降，地产公司的销售和租金收入可能会受到压力，从而导致盈利能力下降，进而影响股价和市盈率。

2. 高资产负债率：地产行业通常需要大量资金来进行开发、建设、buy土地等，因此其资产负债率相对较高。高资产负债率意味着公司的偿债能力相对较差，投资者对这种风险会要求更高的回报率，从而降低了地产股市盈率。

3. 波动性风险：地产行业的盈利和股价受到宏观经济政策、土地供应、房价波动等因素的影响，这些因素的不确定性会增加地产股的波动性风险。投资者通常会要求更高的回报率来补偿这种风险，从而降低地产股的市盈率。

4. 市场竞争压力：地产行业存在较高的市场竞争，新的项目和开发商不断涌现，导致市场供应过剩。供需失衡会使房价下降，进而影响地产公司的盈利能力和股价表现。

综上所述，地产股市盈率低主要是由于周期性行业特征、高资产负债率、波动性风险和市场竞争压力等因素的影响。